海外二板市场本身独具特色的制度设计

    综观世界上主要的二板市场，可以发现其在制度设计和实施上有许多共同点:
    1.面向年轻的高成长与高科技企业。
    二板市场主要是为达不到主板市场所要求的规模的中小企业服务，特别是为其中的高科技企业服务。如Sesdaq和台湾的OTC市场面向本土的中小型公司(台湾OTC还包括新成立的公司);Nasdaq面向与科技有关的本土及外国公司;则面向各式各样的本土和外国的小型及新兴公司。一方面，从事高新技术的中小企业具有非常良好的发展前景，尽管目前它可能盈利不是很好，甚至出现亏损;另一方面，这些企业经营面临着很高的风险性。这就决定了二板市场与主板市场具有不同的市场特征和监管特色。
    2，较低的要求。
    由于二板市场主要面向中小企业及高科技企业，其门槛不能过高。尤其是一些高科技企业发行前处于成长初期，其资产规模、盈利能力通常达不到主板市场的七市要求。因此各国二板市场的标准都低主板市场，条件比较宽松，对业务记录的要求一般为0一3年，主要视业务性质而定(当然，不同国家的二板市场规定亦不相同)。最低盈利要求在各国也不尽相同，但一般不设最低盈利要求，即使有，也是较低的，而且有的公司可不受限制，如台湾OTC市场中，符合资格的科技公司则不受规定限制;香港GEM刘具有高成长性的企业不设最低盈利要求。
    3.费用低。
    二板市场费用主要包括人市费和年费两大部分，二板市场的人市费和年费一般都较主板低得多。如美国NYSE市场和Nasdaq市场，NYSE的人市费一般是Nasdaq小盘股市场的24倍左右，而其每年的年费是Nasdaq市场的2.5倍。
    4.准入制。
    国外二板的发行机制一般为注册制，不需要监管部门进行实质性的检查，只要经过程序性审查，符合条件就可以发行股票并。
    5.保荐人制度。
    保荐人的主要责任在于以一个独立的专业团体的身份，确保申请公司完全符合二板市场的L市规定，所有文件均完全符合二板市场的要求，并且公司已对所有重大事项和必要信息作出了充分披露。此外，二板市场公司往往要在更长的时期内保留保荐人。保荐人必须具有高度专业水平和诚信程度.并拥有所需的资源，以协助申请及负责对有关文件作出仔细审核和披露，并承担风险责任。
    6.做市商制度。
    由于在二板市场的新兴中小企业的规模、资本数量等相对于主板市场要低得多.因而提高了投资者的交易成本，导致二板市场流动性不足，从而必须寻求更好的方法来提高二板市场的流动性，使资本顺利流人创新企业。在这方面，Nasdaq有非常成功的做法，即实行做市商制度。做市商必须对其所做市证券进行持续报价;时做市商的报价均为不需谈判的实盘价。对于的一只股票通过多家做市商的报价，形成了高场透明度的激烈竟争.有利于推动市场资金的流动，更有助于提高公司的知名度.姗进了市场的稳定性。
    7.投资主体的定位。
    同上板市场相比，二板市场而临着股价波动大而频繁、股份流通性低、公司破产概率高等更人的风阶，因而二板市场的规则和设施是针对专业投资者而没置的。其对象是那些有能力对公司业务情况及所涉及的风险作出透彻、客现评价的投资者。同时，通过明显的风险告来提醒投资者.使投资者明确“买者自负”的理念。如英国AIM市场声明“它是高风险回报的市场，投资者必须风险负”。
    8.严格、成熟的市场监竹。
    由于在二板市场上的高科技型小企业面临较大的技术研究与产品开发风险和产品市场风险，而且的要求相对较低，从而使投资者必须承担较大的风险，为此，就需要相对严格、成熟的市场监管机制。一般来说，监管的日常任务主要是:抽样审阅已刊发的文件，以核查是否已符合二板市场规则;审核有关年度及中期业绩报告;调查异常的股价波动、市场传闻和可能违反二板市场规则的行为并做出处罚;执行严格的信息披露制度等‘
    9.详尽的信息披露。
    二板市场作为中小企业和高科技企业的活跃层而，本身充满风险，若中间夹有虚假欺诈，则是对投资者不负责任，二板市场必会走向末路。因此、国际二板市场要求信息披露要完整详细，主要包括主板场的相关要求、两年业务记录声明、业务目标陈述、七市后持续申报等。另外必须承担持续披露的责任，包括半年度或季度报告，及时披露影响股价的敏感资料。
    10.主要股东最低持股最及出冉股份的限制。
    为了确保发行人的管理层稳定及保证公司成长的连续性.防止欺诈作假行为的出现，保障投资者利益，必须作出这一决定:公司的主要股东所持股份占发行股本的比例必须高于某一最低值。股东出售权的限制期一般为一年，而且之后对出售股份的最高额也有约束〔Nasdaq除外)。同时也规定最低公众持股量。