影响汇率因素（二）：相对通货膨胀率

    在纸币流通制度下，货币之间的折算基础是各自内含的价值最，这就意味着汇率实质上就是两国货币所具有的价值最为基础而形成的交换比例。如果货币的对内价值量降低.其对外价值即汇率则必然随之下降。通货膨胀是从纸币代替金属铸币后出现的，其表现为商品物价的普遥上涨，货币购买力降低，而其本质是货币内含价值最的降低。
    因为汇率涉及到两种货币的价值比较，所以必须同时考察两个国家的通货膨胀情况.即要考察两国的通货膨胀相对比率。一般地，相对通货膨胀比率较高的国家，其货币的国内价值下降的速度更快，于是其货币汇率也会随之下降。如果两国通货膨胀率非常接近，那么对汇率的作用相互抵销，名义汇率应不受影响。
    通货膨胀对汇率的作用是间接的，它一般通过两条染道。一是通过影响进出口贸易。通胀国的国内物价上涨，使得该国出口商品的成本相对提高，进口商品相对便宜，于是刺激进口，抑制出口，贸易收支恶化，并对外汇市场上的供求产生影响，促使本币汇率下调。二是通过影响实际利率。一国通胀率高于其他国家，而名义利率没有做出相应的调整.则改过的实际利率会下降。短期资金会流向国外追求更高的收益.从而在外汇市场上降低该国货币的汇率。
    此外，较高的通货膨胀率，表明该国经济状况欠佳，会动摇人们对该国货币的信息，引起资本外逃。
    因而，通货膨胀并非立即对汇率产生作用，一国货币从内部贬值向外部贬值需要有一个过程。从长远看，汇率会向其实际购买力所决定的价值水平回归。