金枫酒业短期内资产注入存疑 一季度业绩下滑

””

尽管年报业绩不理想，但因市场传闻大股东旗下的白酒资产全兴酒业将注入金枫酒业（600616），金枫酒业股票在二级市场的表现仍然强势。不过，公司一季度业绩在旺季意外下滑，可谓给兴奋的投资者泼了一瓢冷水。公司主业结构尚待优化，新纳入的酒类资产业绩贡献小，大股东旗下的全兴酒能否运作成功尚待观察，这一切也使得金枫酒业传闻中的资产注入变得遥远。

在一季度酒类消费的传统旺季，金枫酒业的业绩依然没有起色，这令人大感意外。对已公布一季报的8家白酒类公司进行统计发现，8家公司平均营收增幅和净利润增幅分别为43%和54%，与金枫酒业同属黄酒行业的古越龙山，一季度营收同比增幅接近三成，净利润增幅更是在三成以上。而金枫酒业一季度营业收入和净利润同比分别下滑了12.5%和4.91%。

一季度业绩下滑表明，金枫酒业对主业结构的调整仍未达到预期目标。据了解，尽管金枫酒业在上海黄酒市场上有压倒性优势，但随着浙系黄酒对周边地区加快渗透，该公司上海地区销售收入呈下滑趋势。2009年到2011年公司年报也显示，金枫酒业在上海地区的酒类销售收入占比分别为88.68%、87.3%和86.3%，连续三年下降。

近两年来，金枫酒业一直致力于优化主业结构，如今看来这一任务仍然任重道远。公司也在2011年报中表示，2012年的主要工作思路是“稳固石库门和金色年华等高端酒的市场地位，控制中档以下产品，优化产品结构”。从这点来看，短期内公司的主要任务仍是做好产品结构调整，做强黄酒核心业务。

从近两年公司置入其他酒类资产的节奏来看，短期内金枫酒业再获资产注入的可能性也不大。2009年和2011年，金枫酒业先后置入了华光酿酒和上海隆樽酿酒两家酒企资产，分别生产和酒及果酒、洋酒。由于新资产处于整合起步期，对公司业绩贡献很小，其中隆樽酿酒2011年净利润同比下滑严重，对公司的年度业绩贡献仅为1.56万元。