如何选择承销商

    企业在发行证券进人二板市场以前，需要得到一家投资银行的承销建议和承诺。所谓承销就是指承销商帮助发行公司设计的证券，并承诺购买这些证券，然后将其销售给投资者。选择好的主承销商将使企业的股票发行工作处于十分有利的地位。每位券商都有自己的销售网，主承销商所拥有的销售网络(包括散户投资者和机构投资者)、二板市场的专门技能和对售后市场的研究，在很大程度上决定着首次公开发行能否成功以及股票售后市场的表现。主承销商必然要通过自己的机构销售大部分股票，同时，也有责任使股票保持一定的流动性。主承销商还要有能力组成承销集团，承销团成员按发行申请的规定，预先承诺认购一定比例的股票(其认购额一般是根据市场调查情况确定的)。承销集团的组成时间一般在向主管部门递交申请后到发行被批准之前。一且被批准，发行过程就可以开始了。

   

    承销的方式与程序。

    股票的承销方式有两种:包销和代销。股票发行的包销方式是最传统、最基本的承销方式。企业与承销商签订承销协议，由承销商以协定价格承诺购买企业公开发行的全部或部分股票，然后推销给投资者。这种方式的优点是，企业不承担发行风险，而且能极大地调动承销商的积极性，缺点是承销商一般会要求较高的折扣率。

    代销方式指承销商代企业销售股票。在这种方式下，承销商不承担售完股票的担保责任，承销期满时，承销商可以将未售完股票退回给L市企业，而不用像在包销方式下那样自行认购。代销的缺点显而易见，企业将全部承担发行风险;其优点是承销费用较包销低。在实际中，代销方式在主板运用得很少。但是对于二板企业来说.筹资规模小，且前景又未确定，风险较大，承销商有时不愿以包销方式承销。

    股票的发行有严格的法律程序规定。虽然各国二板市场发行的具体操作不完全一致，但总的来说，股票承销程序应包括以下几个环节:

    (1)承销的准备阶段。欲企业与承销商签订不具备法律约束力的意向书，对证券发行的基本问题达成一致意见~承销商参与发行的前期策划，为企业发行股票进行可行性论证~尽职调查一拟定计划一签订正式《承销协议》。

    (2)注册登记阶段。公司董事会向证券监管机构提交股票发行申请书~编制发行说明书，供公众阅览。

    (3)股票的发行，认购和交割阶段。