汇率对非贸易收支影响

    这里讨论资本移动与旅游等非贸易性的国际收支情况。
    对资本而言，国际资本移动遵循的是风险与收益的原则，即在一定的风险下，以外汇市场为媒介，在各国之间流动，追求资本收益的最大化。尤其是短期资本的流动，不仅与各国的相对通货膨胀率和金融资产的名义收益率有关，而且与货币的汇率也有关。于是流动资金的收益率将由下述公式计算:
      收益率=(本国金融资产的名义收益率一本国通胀率-本币预期贬值率)一(外国金融资产的名义收益率一外国通胀率)
    本币汇率的下跌，以本币表示的各种金融资产的相对价格下降，投资者为避免损失，会将资金转移到国外，在外汇市场上将该国货币换成坚挺的外币，这会加大本币进一步贬值的预期;另外，贬值会加大通货膨胀的压力，从而影响该国金融资产的实际收益率。因此，在贬值后的一定时期内，往往会造成短期资本的净流出。当然，这个结论建立在该国有一个比较发达的金融市场及实现了资本项目下的可兑换。
    虽然外国直接投资主要取决于一些长期因素，但汇率的波动依然会对这些投资决策产生影响。一般而言，本币的贬值会促进外国直接投资:①是通过降低外国投资者获取国内资产的成本来实现。因为若一国货币贬值会迅速地传导到国内的生产要素和产出价格中，即贬值从实际汇率的角度而言是暂时的，那么外国投资者就会较多地收购土地和其他已经存在的资产，以获取资本利得。如果实际汇率能被持续地低估，则外国投资者就会提高土地投资的比重，寻求与更廉价的生产要素的结合。②货币贬值会增加外国公司相对于本国公司的财富，这可以降低跨国公司的内部融资成本，促进外国直接投资。
    当然，货币的贬值对外国投资可能也有不利的影响。外国直接投资中有相当的比例是为了规避关税，而如果货币贬值改善一国的贸易收支.有可能使贸易保护主义措施减弱，并由此减弱关税规避的动机，减少外资流人。
    最后，汇率的变动对一国的旅游收人也会产生影响。汇率的贬值，会吸引更多的游客，但每个游客消费的外币额却会减少。因而这里需要知道汇率下跌对旅游收人的弹性，才能确定汇率的下跌对旅游的收人是增是减了。