国际创新

    自20世纪70年代起，国际金融市场的发展呈现出一些新的特点，主要表现在国际金融市场的发展与世界经济的发展日益相脱节，国际金融创新增长迅速，国际筹资证券化趋势明显等等。其中.闰际金融创新的发展显得尤为突出，而由此导致的国际金融市场风险的增加，也已经引起了各国货币当局、国际金融机构以及学术界对金融风险防范和金融监管问题的重视。
    一、国际金融创新的概念
    所谓国际金融创新(International Financial Innovation)是指在国际金融领域将各种金融要素重新组合以实现目标利润或效率目标的过程。它的种类很多，在不同的经济环境下，其表现形式也有所不同。一般地，从各类金融创新活动所具有的共同特征人手，可以广义地把国际金融创新分为三大类，即降低有形交易成本，防范融资风险的创新;回避金融法规及管制，降低影子成本的创新;以及由政府推行金融改革，放松金融管制所导致的创新。
    二、国际金触创新的主要内容
    从总体上看，国际金融创新主要包括金融工具的创新，融资技术的创新和融资领域的创新。其中，金融工具的创新是国际金融创新的主体和中心。
    (一)金融工具的创新
    近20年来，在国际金融市场上推出了很多新的金融工具，而尤以金融衍生工具(Financial Derivative Instrument)的出现和发展最具代表性。其中，比较典型的有:
    (1)期货(Futures)和期权(options)。这是一种防范融资风险的创新。
    (2)互换(Swaps)。这是一种分散风险，降低融资成本的创新。
    (3)新浮息票据。这是将传统的浮息金融票据(Floating RateInstrument)重新组合后形成的新的金融工具。它也是一种减少融资成本和风险的创新。
    (4)远期利率契约(Forward Rate Agreements)。这是银行和某些非银行的金融机构用来专门为利率风险保值的工具。
    (5)复合证券(Hgbrid Securities)。这种证券的发行是将不同货币的不同金融工具复合成一种证券.如双重货币债券，是以一种货币发行而以另一种货币赎回，也可以转换成股票、债券等，具有防范汇率风险的特征。
    (6)指数债券(Index一Linked Bond)。这是将债券的本金和利率与某一商品或股票价格指数联系起来，使得这类债券的投机性增强。
    (二)融资技术的创祈
    20世纪80年代以来，融资技术的创新主要表现在三个方面:
    第一，通讯技术和电子计算机信息处理技术的广泛应用，以及新兴的金融分析理论和新兴信息处理技术的结合，为金融创新的发展提供了坚实的技术基础。这些新的科技成果被不断地引人到金融交易的过程中，不仅大幅度降低了金融交易的成本.而且将全球各个主要金融市场紧密地联系了起来，使国际金融市场的效率大大提高，进而吸引了更多的融资者，扩大了市场的规模。
    第二，一些从事纯数学研究的科学家被聘请来设计金融衍生工具，从而使得金融衍生工具具有很高的技术理论基础.金融创新的技术含量大大增加，新的金融工具的运用更加复杂，对操作金融工具人员的素质要求也越来越高。
    第三，融资方式的优化组合。针对20世纪80年代以来国际金融市场汇率和利率大幅度地、频繁地波动的融资风险，国际金融市场上的主要创新有:在循环技术和辛迪加技术结合运用的基础匕推出多种选择辛迪加贷款.给借款人提供了取得资金的一种系列选择权;以及建立欧洲债券灰色市场(European Grey Market)，即使得债券在正式发行前有一个前市场，使债券的发行有一个适应的价格水平，从而促进债券的供求达到均衡等等。
    (三)融资领域的创新
    融资领域20世纪80年代以来最引人注日的创新是欧洲股票市场的出现，它与已经存在的债券市场结合.形成了一个完整的国际证券市场。与此同时，还形成了伦敦、东京、纽约、香港等各大金融市场连为一体的全球性的金融期货市场，逐步取代了20世纪70年代的欧洲大额定期存单市场，成为短期借贷活动的主要场所。
    融资领域的创新还表现在各国金融管理当局逐步放松金融管制，实施金融自由化政策上。这使得传统金融机构之间的界限由于国际金融市场上新的金融机构的纷纷进入和激烈的竞争正在被不断地打破，金融机构正朝着非专业化和联合化方向发展。不仅有银行间的联合，银行和非银行金融机构的联合，而且还有跨国公司以其雄厚的资金优势进人国际金融领域，形成了国际性的金融联合体，打破了传统的业务界限，使业务不断综合化、同质化。