莫高股份募投4年未完成 葡萄种植面积再扩10倍

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甘肃葡萄酒公司莫高股份（600543，收盘价14.06元），抛出了一份10倍于现有葡萄种植基地的建设计划。

莫高股份在6月2日称，公司与甘肃省武威市签订了《战略合作框架协议》，双方约定在“十二五”期间，武威市政府支持公司在武威地区建设自有酿造葡萄种植基地1万亩，由武威市政府主导采取“公司+农户”的模式发展基地8万～9万亩；支持公司在武威地区新建3万吨葡萄酒生产能力的“莫高酒堡”。

莫高股份目前的葡萄种植基地面积为1万亩，这也意味着，公司未来的葡萄种植面积将扩大10倍。

“我们打算建10万亩葡萄种植基地，投入6亿～8亿元资金。”莫高股份董秘贾洪文对 《每日经济新闻》说。

4年已过 酿酒基地仍未完工

上述公告一经披露，莫高股份的股价被迅速拔高，早盘就封死涨停板并维持到收盘，在昨日暴跌的大市中格外抢眼。

不过股价的涨停，有可能是市场对于上述公告过于乐观。《每日经济新闻》记者发现，在上一次增发时，公司就计划新建酿酒葡萄基地，但时至今日，仍未能完成。

2008年7月，莫高股份通过定向增发，以10.07元/股的价格，发行4000万股，募集资金总额38979万元（扣除费用）。当时，公司披露的募集资金投入项目为三类，一是莫高国际酒庄项目，二是葡萄酒营销网络建设项目，三是新增2万亩酿酒葡萄酒基地及榨汁发酵站项目。三个项目拟分别投入资金11405万元、18782.8万元和8791.2万元。

莫高股份2011年年报披露，除莫高国际酒庄投资进度符合计划外，葡萄酒营销网络建设项目以及新增2万亩酿酒葡萄基地及榨汁发酵站项目都未达到计划进度，前者的项目进度为18.6%，后者为61.97%。

贾洪文表示，主要是因为土地的原因，2万亩酿酒葡萄基地与10万亩葡萄种植基地一起投入，已经投入的5000多万元是用于榨汁发酵站项目的建设。

从2008年完成募集资金至今，已经过去近4年时间，2万亩葡萄酒基地仍未完工，而公司计划在“十二五”期间建设10万亩葡萄种植基地，到“十二五”末仅仅剩下不到4年的时间，所以能否顺利完成新增的10万亩计划，仍要打上一个大大的问号。

贾洪文承认，公司与武威市政府签订的也只是一个框架性协议，也是要走一步看一步。

券商：估值偏高

昨日莫高股份逆市大涨，游资是主要的推力。根据上证所披露的公开信息，莫高股份买入金额前五席均是游资，分别是银河证券宁波大庆南路营业部、五矿证券深圳金田路营业部、国元证券上海虹桥路营业部、中信证券福州连江北路营业部和华泰证券扬州文昌中路营业部，买入金额分别达到了4426.3万元、1927.6万元、1614.8万元、1003.7万元和903.4万元。

不过，游资的炒作，并不能得到基本面的支持。

根据国联证券最新给出的盈利预测，预计莫高股份2012～2014年每股收益分别为0.21元、0.29元和0.37元。国联证券认为，公司目前正加快推进葡萄酒营销建设和经销商招募，业务正处于大投入时期，收入很可能出现超预期增长；加上以上项目建设需要大量资金，融资需求较强，不排除公司对芽业务进行剥离。

一位曾跟踪过莫高股份的分析人士对《每日经济新闻》表示，公司目前估值还是太高，即使按照今年业绩翻倍计算，对应的2012年动态市盈率也高达47倍，这在整个酒类公司中，也是很贵的。另一方面，10万亩葡萄种植基地建成，最乐观也需要3年时间，从炒作来看，目前也是明显超前了。

还有私募人士担忧，即使建成后，公司的葡萄酒又将如何销售？最近两年，国内葡萄酒受到进口葡萄酒的冲击很大，以国内最大的葡萄酒公司张裕A（000869，收盘价92.50元）为例，公司从去年四季度到今年一季度的盈利增速下降很快，已经退至个位数水平，所以莫高股份在销售环节面临的风险仍然较大。