绿大地案被潜规则：何学葵翻供牵出国资委

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5月7日，昆明市中级人民法院对绿大地一案再度开庭审理，此前昆明市官渡区人民法院的判决被撤销，绿大地一案再度回到了最初的原点。不仅如此，云南绿大地生物科技股份有限公司原董事长何学葵的当庭翻供，也将如今的大股东云投集团拉进了浑水，隐隐有剑指云投集团背后的东家云南省国资委之意，云投集团也在何学葵此次破釜沉舟之际从幕后走向了台前。

绿大地案再度“一审”

5月5日，*ST大地(002200)发布了一则停牌公告，公告称：“公司涉嫌欺诈发行股票罪、违规披露重要信息罪、伪造金融票证罪、故意销毁会计凭证罪一案在5月7日由云南省昆明市中级人民法院开庭审理，为避免公司股价异动，*ST大地从5月7日开始停牌。”

作为中国股市鲜有的特大欺诈案件，绿大地早前由官渡区人民法院所给出的判决结果，一直被外界冠以“量刑偏轻”的诟病，其5名被告人量刑最重的也仅被判处有期徒刑3年缓刑4年，而量刑最轻的只被判处有期徒刑1年缓刑2年。

今年1月，昆明市检察院又提出了《刑事抗诉书》，认为早前由官渡区法院作出的判决有误，部分罪名量刑偏轻。绿大地一案因此“再审”，并在原有的基础上又增加了“伪造金融票证罪”和“故意销毁会计凭证罪”两项罪名。

今年3月底，昆明市中院作出裁定，撤销早前官渡区法院的刑事判决，认为5月7日的审理应为“一审”，绿大地一案也因此再度“穿越”回了原点。

与早前官渡区法院审理过程不同的是，在5月7日的审理过程中，何学葵当庭翻供，不仅推翻了早前的“欺诈发行股票罪”，对新增的两项罪名也拒不承认。而且根据何学葵的当庭陈述，早前之所以认罪，是由于办案人员与相关方面同时对其施加压力，还对其有过一些暗示和承诺，答应只要供出有罪，并转让部分股权让出大股东地位，保障公司顺利，即可获得缓刑轻判。

本就饱受争议的绿大地一案，在云投集团被何学葵拉下水之后，将此事件演绎得更加扑朔迷离。按照何学葵自己的说法，她对检察机关所公诉的3项罪名毫不知情，更没有参与其中，所有情况都是在检察机关立案调查后自己才知道的。

上海杰赛顾问事务所顾问王智斌认为，何学葵若抗辩不成功，那么此前所作出的认罪事实则会取消，在量刑的过程中，则不会考虑“坦白从宽”的情况。

大股东云投集团被拉下水

2011年11月15日，*ST大地公告称，何学葵与云投集团签订了股份转让意向书，以每股9.16元的价格授让不超过20%的股份，对于云投集团来说，这一转让价格无疑是极其优惠的，在转让完成后，云投集团则会成为*ST大地的第一大股东。

在转让的前一天，*ST大地股价曾强势涨停，报收于14.66元，与转让协议的价格相比，高出了转让价六成之多。其具体转让方式为，1900万股+何学葵私人债务÷转让价格，转让数量最终敲定为3000万股，云投集团为此仅仅付出了2.748亿元的转让款。

今年2月14日，何学葵完成了与云投集团的股份过户变更登记，云投集团正式入主了*ST大地，以3000万股的限售流通股股份，占*ST大地总股本的19.86%。

公开资料显示，云投集团成立于1997年，注册资本为80亿元，是由云南省国资委出资的大型国有独资企业，是直属于云南省人民政府所领导的正厅级公司。其战略定位为省政府推进全省经济社会发展的战略工具，解决省政府所关心、关系全省发展大局的重大问题。

此外，云投集团还是中国投资协会国有投资公司专业委员会的副会长单位、云南省投资协会会长单位，同时也是富滇银行的第一大股东，红塔证券的第二大股东，丽江旅游和中银国际第三大股东，旗下拥有9个控股公司。

事实上，云投集团的未来也存在着一些不确定性。

去年4月26日，云南省政府同意云南省国资委提出的组建云南省能源投资集团的方案。根据当时的方案，云投集团将其持有的全部电力、煤炭资产及云投集团控股的云南电力投资有限公司账面总资产进行整合，组建新的能投集团。云投集团不再控股新能投集团，后者将由国资委持有其不低于51%的股权。

对于云投集团来说，这一部分资产正是其核心的优质资产，许多债务均是由云投集团电力资产作为抵押，或者是由电力资产的盈利作为偿还。在该部分资产进行剥离后，云投集团的负债问题则会成为自身的最大隐患。截至去年年中，云投集团负债总额为425.9亿元，与573.62亿元的总资产相比，负债率为74.25%。

当时的云投集团与云南省电力投资有限公司所发行的债券合计一共有4只，总金额为42亿元，同时云投集团还为其他公司作担保，发行了3只总额高达40亿元的债券。

在当时，云投集团的资产整合恰巧遇到国家清理地方融资平台债务的关键时期，许多业内人士均认为，这是云投集团资金链紧张的一种应急举措，是违约的先兆，有可能引发地方债务违约的多米诺骨牌效应。于是在该消息出来后，当时的城投债曾出现过恐慌性的抛盘。

虽然后来云投集团和云南省电力投资有限公司的相关负责人均出面澄清，称在转移资产的同时，还将剥离等额不超过86.91亿元的负债至新建的能投集团，但中诚信国际信用评级还是将云投集团的AA+主体信用评级、10云投债(122886)的AA+债项等级以及云南省电力投资有限公司的AA-主体信用评级列入信用评级观察名单。

今年2月，云投集团再度重拾资产整合方案，拟以全部电力资产及有关股权资产账面价值出资，组建一个全资子公司，不论债务问题最终结果如何，云投集团优质资产的剥离已是板上钉钉。

私募一哥徐翔

潜伏*ST大地

今年4月24日，*ST大地通过审议了《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》，相关调整数据已全部涵盖了2004年至2009年期间虚增资产、虚增收入金额。*ST大地去年年报显示，公司全年实现营业收入2.48亿元，同比下跌33.31%；实现净利润4467.6万元，同比大跌371.24%。

*ST大地坦承，由于目前公司涉嫌“欺诈发行股票”案处于公诉阶段，最终判决结果具有不确定性，可能对此次因涉嫌欺诈发行股票和后虚增资产、虚增收入形成的前期差错的更正结果造成影响。

据Wind数据统计，在目前*ST大地的主力机构名单当中，只有泽熙瑞金1号一家阳光私募在内，其经理是业内有着“敢死队总舵主”之称的徐翔，进驻的时间，正是去年绿大地一案审理当中最为热闹的第四季度。

王智斌表示，“现在的案件都是采取多罪并罚，但新增加的‘伪造金融票证罪’和‘故意销毁会计凭证罪’两项罪名，在一般的案件中很少会单独出现，就是说这两项罪名不会成为主罪。何学葵称自己无罪，之前受过相关人员的一些暗示和承诺，因为何学葵所阐述的抗辩，大部分都是属于‘口头’性质，这样的情况取证是比较困难的，除非她拥有相关证据。”

他还强调，新型的经济类犯罪越来越“高智商”，但我们国家相应的法律法规却还没有跟上，所以现在的一些经济类犯罪在量刑及法院的考虑也各有不同，部分案件存在争议也在所难免。