海尔拟收购新西兰家电老大 全球化战略再提速

　　上周，国内家电行业最有分量的一条新闻，非海尔集团计划全资收购新西兰最大的家电制造商斐雪派克莫属。据悉，海尔集团将以1.2新西兰元/股的价格向斐雪派克股东发起全盘要约收购，要约拟于14日至30日内正式启动。这也意味着海尔的全球化战略将再次提速。

　　收购价格或超7亿美元

　　9月12日，青岛海尔（600690）公告称，公司董事会通过《青岛海尔股份有限公司关于放弃收购新西兰斐雪派克电器控股有限公司股份的优先选择权》的议案，同意公司（包括本公司控股附属企业）就增持项目放弃优先选择权。海尔集团已于2012年9月11日通过其全资控股子公司向斐雪派克股东发出普通股份的全盘收购要约通知。海尔集团提出的方案是，将以每股1.2新西兰元的价格增持斐雪派克股份，此要约拟于14至30天内正式启动，价值约7.01亿美元。

　　斐雪派克创建于1934年，是一家以生产高端冰箱、洗衣机、洗碗机等产品的全球性家电企业。该公司每年生产约120万台高端家电，其生产基地分布于新西兰、美国、意大利及泰国，产品销往全球80多个国家和地区。斐雪派克在新西兰拥有55%的市场份额，位居市场第一；在澳大利亚拥有18%的市场份额，位居第二。

　　实际上，海尔对于斐雪派克的兴趣已经有一段时间了。早在2009年5月，海尔以2850万美元收购了斐雪派克20%的股份，斐雪派克也从当年11月起，开始负责海尔在新西兰的销售、营销和客户服务。当时海尔为此项交易仅支付2850万美元。目前海尔仍是斐雪派克的最大股东。

　　业绩为收购奠定坚实基础

　　在全球经济不景气的大背景下，海尔此时选择斥巨资加速海外扩张，确实让人疑惑，不过海尔是有“本钱”的。

　　青岛海尔2012年上半年实现营业收入404.7亿元，同比增长6.31%，归属于公司股东的净利润为18.52亿元，同比增长21.26%，符合公司中报预告19%-23%，对应摊薄后EPS0.688元/股，略超市场预期。其中Q2实现营业收入217.8亿元，同比增长6.08%，归属于公司股东的净利润为12.31亿元，同比增长30.94%。特别要指出的是，报告期内青岛海尔毛利率为24.59% ，同比涨了0.58个百分点。

　　国都证券在调研报告中称，公司上半年综合毛利率明显高于格力和美的，空冰洗三大产品毛利率则全线高于去年同期，第二季度毛利率环比第一季度继续上升。除渠道业务外，小家电等其他业务毛利率也高于去年同期。

　　不过，也有业界人士认为海尔这次当了“冤大头”。其收购价格也比斐雪派克的现在股价（约1.05美元）有一定的溢价。

　　家电行业专家刘步尘表示，“上次海尔出资收购其20%股权是在金融危机后的抄底，如今收购成本比原来高出了近一倍，但是斐雪派克的业绩两年来却有了近两成的下滑。”

　　国都证券家电行业分析师杨志刚则表示，不反对家电行业大收购、大兼并时代到来的说法，但在全球经济衰退的情况下，再过一两年收购可能会更有利，未来几年多留现金可能把握更大的机会。

　　全球化战略再提速

　　海尔此番要约收购，再次证明了其全球化战略再提速。

　　就资本运作而言，海尔是最早走出中国，进军海外市场的中国企业。目前海尔的海外业务不在公司体内，但2011年1月海尔集团承诺5年内注入海外资产在内的所有家电业务。海尔的海外业务这块盈利能力预期上，公司和集团公司存在部分分歧，所以确定的折中方案将先由集团培育，然后注入公司。

　　就行业而言，业内人士分析，海尔收购斐雪派克存在两种说法，一种称，海尔最初的想法是希望通过斐雪派克购入一些专利，但是在深入交流后，慢慢形成了参股，乃至收购的想法；另一种则称，海尔一直有想要借助收购发展欧美高端市场的想法，斐雪派克属于“奢侈型家电”，纵然收购成功会对海尔在海外市场的形象有大幅提高，但其中的风险和压力也是值得关注的问题。

　　另一方面，斐雪派克属于区域性的家电龙头企业，业务主要集中在新西兰等地，加之此外收购的交易金额并不算大，并不会对全球家电市场带来十分明显的影响。

　　业界表示，目前家电行业跨入大兼并，大收购的时代。海尔此次收购意向是继收购三洋家电业务后，对外资品牌的再一次收购意向。伴随着家电制造转移，这是中国家电逐步确立国际化品牌的过程，收购意向体现了公司在国际化方面的先行优势。