6月CPI破3几无悬念 货币政策或再放松

二季度GDP料跌落8%，下周或迎来降准

作者：张晓华

摘要：尽管6月份宏观数据和二季度G DP于下周方可出炉，但机构近期已纷纷就上述宏观数据给出预测。由于未来通胀压力有望继续减缓，消费、投资和外贸情况整体未见好转，多数机构认为，6月份CPI将跌破3%，GDP增速也将下降到8%以下。

尽管6月份宏观数据和二季度GDP于下周方可出炉，但机构近期已纷纷就上述宏观数据给出预测。由于未来通胀压力有望继续减缓，消费、投资和外贸情况整体未见好转，多数机构认为，6月份CPI将跌破3%，GDP增速也将下降到8%以下。

分析人士认为，通胀数据的下滑为进一步放松货币政策提供了有利的空间，年内仍有降息空间。

通胀继续下行

由于未来通胀压力有望继续减缓，6月份及今后几个月通胀或将保持继续下行态势。

“受国内经济增长乏力导致需求继续放缓、欧美经济下滑减轻了输入性通胀压力、食品价格仍将下滑及月度M 2仍低于货币政策的既定目标等影响，6月份通胀水平或降至2 .3%，全年通胀或达2 .6%。”瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光向南都记者分析认为。

“6月份由于各地露天蔬菜大量，带动了18种蔬菜批发价格连续七周回落；而猪肉价格在国家收储的影响下在6月份后半月连续两周小幅回升，但同比仍下降18%。据此测算，6月份C P I同比涨幅在2.2%-2.6%之间，取其中位数约为2.4%，涨幅较上月继续较大幅度回落。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟表示。

上述观点与多家机构不谋而合。高盛中国宏观经济学家宋宇预计，6月份C PI将大幅降至2 .1%，7月份将低于2%。瑞银证券则预测，6月份C PI同比增速将大幅下滑，仅略高于2%。海通证券预测C PI同比涨幅将降至2 .3%，中投证券预测C PI将降至2.2%。申银万国(微博)证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇则预计，6月份C PI为2.3%。

在预期CPI将大幅回落的同时，机构对二季度的G D P数据亦普遍持悲观态度。

瑞银证券特约首席经济学家汪涛周三晚间发布报告称，有可能在第二季度宏观数据发布后下调其之前对于中国全年G D P增长8.2%的预测。

汪涛认为，尽管中国固定资产投资已出现小幅反弹，但工业增长同比增速仍在低位徘徊，第二季度G D P同比增速可能进一步放缓。

“自5月中旬以来政府政策进一步放松，推动更多基础设施投资、降息并对节能产品提供补贴。这些措施可能有助于支撑6月份的固定资产投资增长，但整体效果可能还要晚些时候才能体现出来。”汪涛表示，由于部分行业继续去库存以及去年同期较高的基数，估计6月份工业增加值环比增速将企稳，但同比增速仍将徘徊在9.2%左右的较低水平。估计二季度GDP同比增速将放缓至7.6%左右，环比增速则将企稳在略低于7%的水平。

从消费、投资和外贸情况来看，二季度经济增速仍处于下行阶段，国泰君安表示，消费方面，居民消费回落，财政支出减预算内投资支出衡量的政府消费减速，预计消费增速回落。投资方面，房地产投资下降探底，制造业投资底部略升，基建投资快速回升，固定投资实际同比小幅下降；企业去库存压力不减，库存投资继续下降，投资总体下降。外需方面，进出口继续低位运行，对GDP增长贡献继续为负。(来源：南方都市报 南都网)

货币政策或再放松

通胀数据的下滑为货币政策的进一步放松提供了有利的空间。多数业内人士认为，年内仍有降息空间。

“基于6月份PMI并未止跌但通胀压力已明显减轻，宏观政策放松确有必要且已具备了一定空间。”沈建光据此预计，今年剩余时间内还将存在两次下调存款准备金率及两次降息机会。另外，伴随着贷款增加及地方政府融资平台松绑，预计今年三季度投资将会有所提升。由此估计，伴随宏观政策调整效果的逐步显现，预计二季度将可能是本轮经济下滑周期的一个底部，三季度将会有所反弹，四季度则将出现明显回升。

中金公司首席经济学家彭文生亦认为，6月中采PMI为50.2%，显示经济增长动能仍弱，但P MI降幅低于预期，增长或有低位企稳迹象。

彭文生表示，随着CPI通胀率显著下降和经济自主增长的下行压力短期内难以消除，下半年货币政策将进一步放松，8月降低基准利率的可能性较大。(来源：南方都市报 南都网)

其同时认为，7月降低存准率和加大公开市场操作以调节银行间流动性的概率也在增加？四季度仍然有一次降低基准利率的可能，但不确定性较大，最大的不确定因素是来自房地产市场的变化，如果房地产价格有明显回升，货币政策将会趋于谨慎，进一步降息的可能性就不大。

“现在央行应该也希望维持银行间比较宽裕的流动性，从这一点来看，在下一次数据出来之前可能会有一次降准的动作，大概是在10日或15日之前。”渣打银行(微博)金融市场部分析师李炜昨向南都记者表示，由于经济增长仍然处在放缓过程中，而6月份通胀将大幅度回落，会释放出更多的货币政策调整空间。“当前银行间流动性从利率上来讲，会高于之前。可以看到银行间的票据贴现利率，在近几周停止进一步下降趋势。在通胀大幅度回落的背景下，要进一步刺激经济恢复，进一步放松货币政策是合理动作。从整个通胀走势上来看，我们是有下调存款准备金率和下调利率的双向预期。”

此前公布的6月份中国制造业采购经理指数(PMI)报50 .2，较上月回落0 .2个百分点。这是该指数连续第二个月回落，并创出7个月新低。

南都记者 张晓华