汇丰：PMI再降 经济开始筑底

”汇丰””银行”昨日公布汇丰中国”制造业”采购经理人指数（PMI），6月份数值从48.4下降至48.2，为2009年一季度至今的最低点。汇丰中国首席经济学家”屈宏斌”认为，PMI小幅下挫意味着中国制造业回落的速度开始趋稳，决策层应采取更宽松的政策来刺激经济，“存款准备金率的再次下调将指日可待”。

中小企业受挫更深

汇丰PMI小幅下降，并已经连续8个月处于50的荣枯分界线以下，反映”宏观”面的寒气逼人。汇丰分析认为，制造业运行放缓的原因是需求疲软，月内新订单总量、新出口订单均加速收缩，而新出口订单更创下3年来最大跌幅，主要受累于北美、欧洲市场的疲软。

订单减少了，又不能马上砍掉生产线，工厂成品库存大增；同时制造业用工数量连续4个月下降，反映业内产能过剩。

上周末，国家统计局发布的官方PMI终值为50.2，虽略有下浮，但仍在荣枯分界线以上。从取样看，汇丰PMI更关注出口型中小企业，而官方样本含有更多大型企业，两者数值的差异说明外向型中小企业受挫更深。

经济或入周期性谷底

汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，经济下行已影响就业，决策层应加紧采取宽松政策来刺激内需、稳定就业———PMI数据中“购入价格指数”的下滑，为货币宽松提供了条件。

“存款准备金率的再次下调将指日可待。”屈宏斌说，二季度可能是当前经济周期的谷底，下半年经济增长或出现温和反弹。

法兴银行中国分析师姚炜较为悲观。她发现，官方PMI数据虽然比市场预期要高，但主要是通过“成品库存”这个指标来支撑。在经济上升期，成品库存增长可能是厂商信心满满的表现；时下库存的增长则更多地反映需求不足。

姚炜认为，7月份央行有很大的概率下调存款准备金率或者降息。(记者曾颂)