黑石：美国更容易摆脱宽松政策

　　经济观察网 记者 吴海珊 ”美国”对于是否采取第三轮量化宽松政策仍举棋不定，欧洲虽表示不愿意提供更多的流动性，然而对于各经济体的财政援助仍陆续进行着。欧洲和美国是否已经沉溺于货币宽松政策，发达国家的经济体是否可以在没有持续宽松货币政策的环境下维持发展？

　　黑石顾问合伙人公司副董事长拜伦·韦恩(Byron R. Wien)认为，美国应该更容易摆脱这些激励政策

宽松始于危机

　　2008年，美国的”银行”体系处正在崩溃的边缘，同时经济则陷入衰退。为加强银行体系和经济的复苏，美国实施了各种救助方案的实施，相伴随的是美联储的资产负债表从之前一直稳定在1万亿”美元”以下的水平急剧膨胀至2.4万亿美元。到今天，美联储的资产负债表几乎拥有3万亿美元的资产。资产类型也从2009年美国的国库券，演变为目前大量的抵押贷款相关的”金融”资产和其它的质量较差的证券和金融产品。

　　2010年南欧国家出现主权债务危机时，重点一直在控制通货膨胀的欧洲央行也实行了类似的货币宽松政策。欧洲央行的资产负债表从发生主权债务危机之前大约为19亿”欧元”，增长到了2011年的3万亿欧元。

　　一些发展中国家在过去两年内收紧银根以抵御通货膨胀，现在这一政策已经被逆转。在过去8个月间，印度，巴西和中国已经下调了利率，而国际货币””组织（”IMF”）则将针对欧元区危机的资金放贷能力扩大了一倍。

政治因素的变数

　　目前美国正在经历较为温和的经济复苏，其经济实质增长率超过2%。在欧洲，拥有贸易盈余的国家，如法国、德国和比利时、荷兰及卢森堡的经济增长也较为适度。其余的拥有贸易赤字的欧盟国家则出现不同程度的经济衰退。2012年，欧洲作为一个整体，在最好的情况下将会出现轻微的经济增长，而在最坏的情况下，则可能出现中度的经济衰退。

　　同时欧洲脆弱的经济形势，还面临的一个风险是法国政治领袖的变更。奥朗德反对萨科齐之前已经同意的财政紧缩计划。萨科齐和德国总理默克尔之间已经形成了微妙的经济伙伴关系，而奥朗德和默克尔之间则不太可能出现类似的和谐关系。如果法国的财政状况出现恶化，则整个欧洲将会随之恶化。

　　政治因素对美国中期的经济前景同样会产生影响。目前联邦政府的开支和税收占国内生产总值比例分别约为25%和 17%。为了缩小两者之间的差距，必须缩减开支并增加收入。民主党主张适度削减福利和一些政府项目，并增加对高收入人群的税负。拜伦 韦恩认为，民主党的主张下，财政赤字仍将会进一步扩大。而共和党主张大幅度消减福利和政府项目，以及大范围的全面减税。20世纪80年代里根总统曾采取减税政策刺激经济增长。但是拜伦 韦恩所担忧的是，如今的世界比30年前竞争更加激烈，减税对于经济增长所起到的影响可能并不如前。

　　对于美国大选的最终结果，拜伦 韦恩认为最有可能的局面是奥巴马成功连任，而共和党执掌国会。由于财政政策可能进展甚微，这将导致货币政策面临更大的负担。

美国先浮上来

　　不过在欧美之间，拜伦·韦恩认为美国应该更容易摆脱这些激励政策。相对贬值的美元可以帮助削减贸易逆差，美国消费者信心也已经有所增强，国内资本开支保持合理的强势，现在看来失业率也会持续下降。美国的经济增速普遍认为增速会大于2%，很有可能达到2.5%到3%。

　　不过令人担忧的是，超级委员会失败地做出了1.2万亿美金的预算削减计划，到2013年1月1日布什的减税政策到期之时，美国将自动开始削减医疗和国防方面的开支，这足以将美国拉回到经济衰退中。

　　而在欧洲，各国的财政紧缩方案都遭到了巨大的阻力。考虑到整个欧洲各国的规则各不相同，就算真的有能被各国接受的财政紧缩方案，也不太可能迅速实行。最终结果就是，欧洲经济将会缓慢而不均衡地发展，但不会产生严重的衰退。如果欧洲经济过于低迷，美国的经济也会因此放缓。

　　拜伦 韦恩认为在过渡阶段，政府很可能会采取有效，而非正确的措施来提振经济。货币扩张政策是行之有效的。虽然通胀的危险可能会随之而来，但他认为只要收入增长保持平稳，房价不要飙升，这并非是一个短期之内需要解决的问题。