扩张—瘦身—再上路 中烟系非烟投资三步走

[ 国家烟草专卖局于2006年明确提出“基本完成历史遗留问题处理，基本完成不良资产处置，完成列入清退计划的多元化企业退出”的目标，由此拉开多元化企业清理整顿工作序幕，也就是烟草行业的“瘦身计划” ]

纵观烟草资金多元化投资历年来的发展、各地非烟投资的昔日狂热、产权交易所烟草资产的密集转让和中国烟草总公司(下称“中烟总公司”)的走上前台，其实都是有迹可循的。

《第一财经日报》记者根据对业内人士的采访和烟草多元化投资政策的梳理，清晰可见中烟系对非烟投资的战略思路，主要经历了扩张——瘦身——再上路三个阶段。

无序扩张后的“瘦身” 2006年转变节点

中国烟草行业的多元化投资是在上世纪90年代全社会兴办企业的大背景下开始的。截至1999年底，累计投资323亿元，开办企业1716个，实现利润52.7亿元，所有者权益2112亿元。曾有业内人士估计，当时全国烟草系统的非烟资产总额超过600亿元。

然而由于种种原因，这些非烟产业投资随意性大、内部管理混乱、部分投资项目投资回报率低甚至严重亏损。

南方某省级烟草局中层干部对本报记者表示：“烟草资金的多元化投资早些年多集中在酒店、物流、糖酒销售等实体经济领域，投资行业较松散，投资主体管理并不十分严格。当时有一种理念是希望可以借投资给烟草各级子公司带来类似‘三产福利’，包括也存在职工名义的‘集资投资’行为，正因为这种无序散乱的投资行为在全国烟草各级公司中广泛存在，并且随着投资结果缺乏严格的管理和报备，也滋生了一些负面影响。”

“2006年应该是中烟系多元化投资思路变化的节点。”一位接近中烟总公司的人士指出，2005年国务院发布的57号文让烟草资产归属有了明确的说法。

2005年11月，国务院办公厅发布《关于进一步理顺烟草行业资产管理体制深化烟草企业改革的意见》，被烟草系统俗称为“57号文”，成为烟草业改革的纲领性文件。其中明确：一是烟草行业继续保持专卖专营，即政企合一的形式，国家烟草专卖局和中烟总公司两块牌子一套人马，分散在地方的烟草行业资产上划至中烟总公司，由后者统一经营；二是财政部对中烟总公司监管，而并不像其他大型中央企业划归国资委。

在此背景下，国家烟草专卖局于2006年明确提出“基本完成历史遗留问题处理，基本完成不良资产处置，完成列入清退计划的多元化企业退出”的目标，由此拉开多元化企业清理整顿工作序幕，也就是烟草行业的“瘦身计划”。

在当年的多元化投资工作会议上，国家烟草专卖局局长姜成康同时表示，要对多元化投资企业分类指导，对有发展前途的企业，要建立健全管理制度；对发展前景比较好但管理不到位的企业，要加强管理，提高管理水平，提高经济效益；对由于种种原因造成经营困难、长期亏损的企业，要尽快退出市场。

一时间，中烟各地公司剥离清理旗下资产的行动呈燎原之势。

本报记者根据北京产权交易所的可查信息统计，从2008年至今，就有20笔中烟省级子公司旗下资产的转让已成交，且以打包转让为主。

比如，2008年5月，中烟云南子公司旗下五家公司同时将持有的云南云叶化肥股份有限公司48.6%的股权以2079.02万元转让。同年12月，中烟四川子公司也在北京产权交易所挂出一堆卖单，拟捆绑转让所持有的四川华天集团、四川雅安电力集团、四川沱江路桥建设、四川省雅安市商业银行等9家公司共926.19万股、价值899万元的股权，涉及金融、电力、建筑等多个行业。从当时所售股权的评估值和挂牌价格来看,基本都属优惠价转让。

本报记者梳理各省烟草公司下设的投资管理平台后发现，目前较为活跃的仅有10多个，并非每个省级公司都设置投资平台，大多数地方投资平台已逐渐淡出。

双维投资登台

在4月16日刚结束的全国烟草2012年多元化投资管理工作会议上，国家烟草专卖局副局长杨培森指出，2011年是多元化投资整合优化的起步之年。这也意味着烟草多元化投资贯穿多年“先瘦身、后强身”的思路，进入了新的阶段。

在此意图下，中国双维投资应运而生。

公开资料显示，中国双维投资公司(下称“双维投资”)成立于2008年5月，是中烟总公司全资投资的子企业，承担着中烟总公司重大战略性投资任务，是中烟在非烟产业进行资本运作的重要平台公司，注册资本为100亿元。

“维护国家利益，维护消费者利益，故取名双维。其职能就是做烟草行业的三产，管理与投资烟草的三产企业和资产。”一家省级烟草公司的总会计师向本报记者表示。

本报记者梳理发现，从成立之初起，双维投资的投资身影就异常活跃，频频以大手笔涉足房地产、矿业、新能源等领域，与中烟系各地方公司的大举收缩和清退非烟资产形成鲜明对比。

双维投资成立后的第一大手笔，便是 2008年与山东临沂矿业集团共同组建了内蒙古上海庙矿业有限责任公司。2010年建成的榆树井煤矿是双方在上海庙矿区建成的第一座大型现代化煤矿，累计完成投资12.7亿元，正式投产后将年产300万吨煤。

2010年3月，双维投资与神华集团、内蒙古、宁夏回族自治区政府签订了煤矿开发协议，同年9月，双维投资与神华宁煤集团共同组建维华矿业有限责任公司，共同开发储备量为100亿吨的上海庙东部矿区。

能源方面，2009年，双维投资与中国银行、国开行、建银投资一起，成为中广核产业投资的投资股东，该是我国首个由中央企业发起并由国务院批准设立的产业，首期募集资金为70亿元。主要投资于国务院已核准开工建设的岭澳核电站二期、辽宁红沿河核电站、福建宁德核电站和阳江核电站。

2011年3月，双维投资又与国电电力合资成立国电双维内蒙古上海庙能源有限公司，共同开发上海庙2×1000MW超超临界发电机组项目。

而在2010年4月中央调控房地产的严厉政策出台后，多家央企在国资委的劝退下纷纷剥离地产业务时，唯独中国烟草“不退反进”，仍然逆势挺进高利润的地产业。

2009年末，由双维投资、浙江省烟草公司和云南中烟工业公司共同投资的中维地产股份有限公司(下称“中维地产”)，承担起了中烟总公司运作房地产资产的平台职责。其目的是整合中烟旗下，包括各省市烟草子公司的优质房地产资产，构建公司平台。

可查的信息显示，2010年11月，中烟集团参与武汉汉钢地块拍卖，以13.18亿元最终收归囊中。2011年6月，在重庆南岸区茶园-鹿角组团A分区的两个地块拍卖中，中维地产分别以6.55亿和8.8亿竞标成功。2011年11月，中维地产作为唯一的拍卖者，轻松以23.08亿元将杭州主城区3宗土地共217.99亩收归旗下。今年1月，中维地产再次以8.4亿元竞得杭州南星桥商业地块。仅上述几则公开的拍卖信息，中维地产动用的资金便已达到60亿元。

“双维投资注资100亿，烟草总公司手握的现金不止如此，需要资产保值增值来进行多元化投资。”而在一位接近中烟总公司的人士眼中，双维投资现在的分量还没有外界想象的那么重要，更像是作为多元化投资试点而设立的企业，属于试水性质。

记者试图联系双维投资以了解更具体的内容，被对方办公室人员以“采访需要国家烟草专卖局批准”为由拒绝。(本报记者张丽华、许云峰 实习记者赵星巍对本文亦有贡献)