亦划转亦布局 海烟投资两年划转金融资产数

任何时候，清理盘整资产都可能意味着新的一轮战略布局正在展开。

在针对多元化投资持续管理将贯穿中国烟草行业未来很多年的大背景下，重点企业之一的上海烟草集团有限公司(下称"上海烟草集团")，在2009年成立了全资子公司上海海烟投资管理有限公司(下称"海烟投资")，其承担了对集团公司麾下多元化投资资产的无偿划转和投资归口职能，但成立至今两年内，数次大手笔划转公司权益的同时，也隐隐勾勒出布局金融业的意图。

高频划转权益

除了公司名字常常出现在投资权益转让的公告上，《第一财经日报》记者数次电话联系上海烟草集团发现，绝大部分普通职工对"海烟投资"的实体并不熟悉。

公开资料显示，在2009年成立的上海海烟投资管理有限公司，注册资本金人民币13亿元，经营范围实业投资、投资管理、产业投资等，法人代表姜立功，现任上海烟草集团副总经理。

一位省级烟草公司的中层管理人士对本报记者表示，烟草行业垄断的特殊性导致多元化投资主体和集团公司往往是"两家公司牌子，同一管理团队"，这给多元化投资资产的权益无偿划转奠定了垂直高效的执行基础，一般通过简式权益变动就可以实现。

本报记者梳理公开信息发现，早在2010年初，上海烟草集团就通过权益转让把其持有交通银行(601328.SH，下称“交行”)的3.78亿股股权划转至海烟投资，其间海烟投资持有交行A股共增加5674.9万股，截至2010年中期，共持有4.35亿股交行A股；此后经2010年下半年的数次减持以及2011年7月的交行分红配股，截至2012年第一季度，海烟投资对交行的持股数量达3.68亿股，持股比例维持在0.6%。按当时股价计算，上海烟草集团的划转权益规模达到超过22亿元。

这或许是上海烟草集团向海烟投资进行高频率权益无偿划转的开始。

很快，海通证券(600837.SH)在2011年1月发布公告称，上海烟草集团正在向监管部门申请无偿划转其原本持有的全部持股至海烟投资，2011年11月获得核准批复，权益变动完成之后，海烟投资持有约4.16亿股海通证券股份，按当时股价均价计算，市值约41.6亿元，占总股本5.06%，其间无其他增减持动作。

公告称，上海烟草集团此举是遵从国家烟草专卖总局加强烟草行业多元化投资归口管理的精神以及“要将所有的多元化经营企业和资产，同意交由省级投资管理公司通过产权关系集中管理与经营”的具体要求。

由此可见，国家烟草总局对多元化投资的整合要求相当细致明确，不仅要求省级公司转让直接持有的资产，对间接通过全资子公司持有的资产也一并要整理归口到省级多元化投资公司旗下。

2012年2月，“马不停蹄”的上海烟草集团再获监管批准，同意将全资子公司上海烟草包装印刷有限公司持有的太保集团4712万股股份无偿划转至海烟投资，加上海烟投资本来持有的4.21亿股A股股份，权益转让完成之后，海烟投资持有中国太保(601601.SH)的股份增至4.7亿股，从前第五大股东晋升为第四大，按当时股价计算，海烟投资持有中国太保股权市值已超过100亿元，其中上海烟草集团划转权益市值近10亿元。

亦划转亦布局

除了国有大型已金融企业的大笔权益划转，上海烟草集团在非或拟金融企业权益方面，亦不乏布局动作。

梳理东方证券近两年财务报告，截至2010年底，尚是上海烟草集团持股2.35亿股，此后持有股份增加7061.3万股，截至2011年底持股规模上升到3.06亿股，持股比例至7.1464%。

但东方证券网站信息显示，最新十大股东中位列第三的股东却摇身变成了海烟投资，持股规模和比例均和2011年财务报告中所指的上海烟草集团一致。

这不禁令人遐想，到底是“巧合”还是尚未公告的股权划转已经完成，但可以预见的是，不管怎样，随着东方证券近期冲击A股正酣，已经进入证监会初审名单，预示着距离正式挂牌越来越近，届时上海烟草系的多元化投资明细中将再添一枚金融资产砝码。

从银行、保险到券商，上海烟草集团旗下的海烟投资自2009年成立以来的金融资产覆盖重点尚算清晰，在此之前，据行业权威刊物《中国烟草》报道，早在2007年初，上海烟草(集团)公司就已展开对多元化投资的清退工作，据当时出台的一份整改计划表，上烟公司投资的多元化经营企业中有4/5的企业将被清盘、股权转让或关闭，清退力度不言而喻，而且当时那些即将被清退的多元化经营企业几乎都是盈利企业，非不良资产。

在当时那场声势浩大的“资产清理”中，被视作顺应落实国家烟草专卖局关于清理多元化资产政策的典型举动之一，就是2007年上海烟草集团实现了对所持冠生园股权的全部剥离转让。当时上海国资委网站公告显示，上海益民食品一厂接手了上海烟草集团抛出的冠生园集团55%股权，其中10%的股权分别属于捷强、黄浦、卢湾、虹口等七家上海烟草集团糖酒有限公司。除此之外，各区烟草公司也对多元化投资经营资产进行股权划转或清算。

上述省级烟草人士对本报记者表示，上海烟草集团和海烟投资近年来的多元化投资盘整脉络和轨迹，恰好清晰地勾勒出国家烟草总局对于多元化投资的阶段性思路，从“十一五”时期的大力“清理清退”和“加强管理”两个过程，顺利转入当前的“整合优化”阶段，发力金融业股权的投资布局也显示出上海烟草集团在其多元化投资的结构性策略调整，“和过去盲目重复地乱投资热钱推动、产能过剩等热门行业相比，至少如今上海烟草集团对旗下多元化投资的清晰定位，能够展现出未来良好的发展势头。”