B转H正牵动市场神经

    新闻晨报 中集B[0.00 0.00%]转H股成功，以及万科的停牌，使得B转H再次引发关注。业内人士认为，如果此番万科试水B转H，将会使更多公司加入B转H行列。受此影响，含B股的地产股昨天大幅上涨。如外高桥[0.00 0.00% 股吧 研报]、浦东金桥[0.00 0.00% 股吧 研报]、陆家嘴[0.00 0.00% 股吧 研报]皆全天封死涨停；深深房A[0.00 0.00% 股吧 研报]、深物业A[0.00 0.00% 股吧 研报]、深深宝A[0.00 0.00% 股吧 研报]等个股平均大涨5%。B股市场上，九龙山B[0.00 0.00%]、深深房B[0.00 0.00%]、外高B股[0.00 0.00%]、深物业B[0.00 0.00%]金桥B股[0.00 0.00%]、陆家B股[0.00 0.00%]同样大幅上涨。

    分析人士称，当前107只B股公司中，约有30多只符合B股转H股的要求，但B转H股也有难度。

    转板H股要求不算苛刻

    B股市场由于定位模糊，参与资金稀少，【注册香港公司的好处】成为一个边缘化的市场，许多B股的股价甚至不到公司A股的一半。“由于流动性太差，很多优质公司往往卖不出好价。”一位投资者说。而就在12月20日晚，证监会发布《关于股份有限公司境外发行股票和申报文件及审核程序的监管指引》，自2013年元旦起实施，废止原来一系列财务规定及对应的前置程序，为B转H股提供了便利。

    根据港交所规定，中集B转H所采用的“介绍”要求并不算苛刻，比如要求新申请人须具备不少于三个财政年度的营业纪录，过去三个财政年度盈利至少5000万港元，必须是香港联交所认为适合的发行人及业务，时证券预期市值至少为2亿港元，预期证券时公众持有的股份市值须至少为5000万港元，公众股东须至少为300人等。

    德勤中国业务组联席主管合伙人欧振兴指出，当前B股的估值约11至12倍，与H股主板的估值接近，这将使更多投资者支持股份由B股转到H股，约有30多只符合B股转H股的要求。安永亚太区服务主管合伙人蔡伟荣也预计，明年将会有B股公司陆续赴港，特别是市值较大、海外投资者比重较多的B股公司。

    市场各方均有积极性

    “万科B[0.00 0.00%]转板的事我不太清楚。”中集B保荐人国泰君安国际[2.83 5.20%]总裁阎峰告诉记者，但已有部分有意B转H的公司与他们联系，咨询有关市场转板的操作事宜，但具体公司不便透露。据悉，包括中信证券[0.00 0.00% 股吧 研报]、申银万国[2.31 1.32%]等中资券商的香港子公司，都在升级交易系统，为迎接B转H业务做准备。“做B转H股一般是香港子公司在操作，有经验的投行更受欢迎。”一位券商投行保代说。

    与中集集团[0.00 0.00% 股吧 研报]同为招商局旗下的深基地B[0.00 0.00%]、招商局B[0.00 0.00%]、深赤湾B[0.00 0.00%]也有转板可能。此外，晨鸣B[0.00 0.00%]已发行H股、长安B[0.00 0.00%]等拥有国资背景的公司，也值得关注。【注册香港公司】而监管层已在研究，允许公司在B转H的过程中按自身需要在H股市场发行新股募资。同时，监管层和业界在探讨，是否能调整有关法规，让原B股股东能够自由买卖由B股转为H股的股票。“B转H股之后融资或买入的技术和法规都能做好，前者相当于增发，关键要找到愿意参与的投资者，在香港大小公司都需要找到认可公司的投资者。而买入还需要券商投资进行系统改造，现在看来还有难度。”阎峰说。

    B转H也有诸多难点

    不过，即使符合B股转H股的条件，是否转换还要看公司意愿和战略要求。

    “还要公司股东大会通过，而这需要较好的现金选择权价格。从中集集团看，如果B股投资者全部选择现金方案，那么第三方将需要至少支付几十亿的资金。而B股公司中绝大部分不具备雄厚的资金实力，或找不到第三方来买单现金选择权。这决定了由B转H股是少数案例，而不具备大范围的示范效应。”上述保代认为。

    如南玻A[0.00 0.00% 股吧 研报]针对传闻昨天就发布澄清公告，称2012年8月6日公司股东大会审议通过回购部分B股之后，公司一直就回购B股事宜在履行相关程序。目前公司并未有B股转H股的相关计划，也未与任何券商就此事进行过沟通。“B转H要分三步：国内券商负责B股摘牌下市、香港券商保荐和交易系统改造便于交易。”阎峰介绍，国泰君安的操作系统已经完成改造，这需要券商投入巨资，希望能和国内其他券商合作利用。“否则其他券商再改造会带来社会资源浪费。”他说，目前公司深交所交易系统已经改造完成，而上交所公司转板公司系统改造还未完成。从这个角度看，B转H股公司可能深市占先，而上交所B股美元计价也并不成为障碍。