美联储推宽松时机极佳 A股恐不会比现在更乐观

油价上行空间大

NBD：虽然油价从数周高点开始回落，但英国北海布伦特和美国德克萨斯轻质原油价格依然在百元之上，您认为未来油价会否走低？

ScottAnderson：虽然全球需求降低和OPEC供应增大导致油价重新定价，但是受制于伊朗制裁因素，原油溢价居高不下。目前在全球增长放缓的影响下，北海布伦特原油价格徘徊于121美元/桶，预期在未来几个季度里，北海布伦特不会有太多的下跌空间，原油溢价很有可能会再度增加15美元/桶或者更多。预计布伦特油价在今年年底将上涨至125美元/桶，而如果伊朗与美国在波斯湾爆发冲突，布伦特油价溢价则会在一段时间里飙升25美元/桶~50美元/桶。因此，在我看来油价的上行机会是显而易见的。

NBD：上周高盛将大宗商品90天预期从增持下调至中性，你如何看待近期的大宗商品走势？

ScottAnderson：近一段时间大宗商品价格普遍下降。就黄金而言，由于其储存价值，黄金在新兴市场通胀和全球央行的宽松之中依然受到良好支撑。

美联储推宽松时机极佳

NBD：近期对美国经济复苏和QE3有许多担忧，美联储鸽派支持新一轮的量化宽松。在您看来，高油价下的美联储会不会推出宽松措施？

ScottAnderson：我认为今年是美联储推出另一轮量化宽松政策的极佳时机。近期美联储一些成员例如伯南克、耶伦、杜德利在演讲和评论中，都为美国经济走弱前提下实施额外量化宽松措施留下后路。值得注意的是，美联储副主席耶伦还在讲话充分肯定美联储现行低利率政策，并认为有必要在经济放缓的前景下采取进一步措施，这与伯南克最近的评论和上一次美联储纪要极其相似。

由于2季度美国经济增长变弱（GDP增速也许在2%以下），美联储在未来将采取行动。目前，冲销版QE看似是动用5000亿美元集中购买MBS债券。

持有过多股票人将面临动荡

NBD：最近欧美股市出现波折，您认为股指将何去何从？

ScottAnderson：全球股市从去年低位大幅上涨后看似需要修正。其实，美联储、日本央行和欧洲央行引领的宽松政策在一定程度上驱使了股票上涨。

近期实体经济对货币宽松保持了缄默，经济前景与六个月之前无异。目前欧洲市场在欧债的持续威胁之下，而美国也遭遇到了劳动力成本、能源价格和赋税走高。如果经济状况继续恶化，持有过多股票的人将会面对动荡。

NBD：中国A股今年涨幅仅为3％，你如何看待A股未来？

ScottAnderson：中国无法从全球性经济困境中获得免疫。目前，中国不仅忙于克服其最大的贸易伙伴——欧盟在经济衰退中降低进口，而且还试图在降低国内通胀的过程中实现软着陆。这样的壮举在条件极其险恶的全球经济扩张和脆弱的金融体系中难以完成。因此，除非市场对这样的调整有充足的预见，否则A股市场不会比现在更加乐观。在这个时刻额外的政策刺激将可能导致A股市场短期内反弹。

ScottAnder－son自2001年起担任富国银行资深经济学家和董事，负责国际、美国本土和若干亚洲国家及地区的宏观经济分析预测。他最近被今日美国评选为全美十大经济预测家。此前供职于国际评级机构穆迪和国际货币组织。