刘元春：六大核心原因致当前经济下滑

网易财经4月18日讯 中国人民大学经济学院院长刘元春今天上午表示，世界经济复苏停滞等六大原因导致当前中国经济增速下滑。

第一个原因是世界经济复苏的步伐在停止，导致中国外部环境恶化，看到的是外需下滑。另外，大规模的资金外流所带来的恐慌情绪和对市场的冲击，比如温州，沿海区域实际上最大的冲击并不是简单的民间融资的问题，而是大量的外资出逃。当然也包括自有的资本由于各种因素出现了外逃的情况。如果看统计数据会发现，去年8月份到现在，非贸易向下，外汇储备增长量是3000多亿美元，如果简单说的话，也就是说我们热钱流入的规模比东南亚金融危机流出的规模是差不多的。

第二个原因是大家都知道的，就是政策的回收和刺激政策的全面推出，包括货币政策、消费刺激政策、投资政策、财政政策等等，这些政策的回收并不是简单在去年年底才开始，而是从前年年底就开始了。同时货币政策收的比较紧的时候是什么时候？是去年三季度、四季度初。货币政策放松实际11月就开始了，所以我们所看到的政策所产生的滞后效应一般来讲是要在一个季度以上。所以一季度所看到的状况实际是去年三季度左右政策加码所产生的效应。因此政策放松本身，从去年11月份就放松了，今年一季度我们的货币政策、财政政策，特别是财政政策，已经是很宽松的了。所以我们看到的是，政策的滞后效应我们再往前做的话会发现，这正是滞后效应全面爆发的点。但是这并不意味着它还会持续爆发。

第三个原因是库存周期的作用。按照我们的分析，去库存实际上是四季度开始的，如果从数据分析，二季度就开始了，目前还是在去库存的过程中。如果按照正常的时间点，有可能目前处于去库存的结点期。

第四个原因是由于金融扭曲和金融风险显化导致资金链收紧，民间资金链断裂和地方投融资平台问题全面解决。这个问题实际上从目前来看，我们应当说民间投资一季度时还是在持续，甚至二季度还会持续，但是地方投融资平台的问题，按照原来银监会六步走的改革措施，目前来讲已经快接近尾声了。同时加强对于地方投融资平台中有条件的局部改善措施已经放开。

第五个原因是深层次结构问题开始显化，产能过剩问题开始凸显。特别是重工业行业的产能过剩都会凸显，大家可以看到，08年的时候产能过剩的问题，目前的状况和当时最初的状况是有相似之处的。但是这个问题在短期会不会进一步恶化，这是需要我们考虑的。会不会进一步恶化，实际上维系于我们整个的投资以及出口。

第六个原因是大家亲身感受到的，由于内外部的短期事件导致市场情绪波动较大，悲观的情绪蔓延很厉害。比如我们看到的希腊问题，现在又冒出西班牙问题，还有地缘政治的伊朗问题，最后还有重庆事件，对市场的冲击还是比较大的。因为我们知道，在市场经济中预期是非常重要的，所以这几个因素是一季度经济出现回落很重要的原因。