标准普尔：中国地方政府有能力防止违约风险

4月16日，标准普尔评级服务在其发布的题为《中国地方政府收入增长放缓不会引发其融资平台出现系统不稳定的违约》的报告中表示，尽管2012年中国地方政府收入增长放缓，但它们有能力防止其融资平台出现大范围违约。

标准普尔信用分析师陈锦荣表示：“大部分中国地方政府拥有足够的资金来支持其融资平台的利息支付。”

上述报告指出，2012年大部分地方政府的总收入（定义为一般预算收入和政府收入之和）增幅将远低于过去两年的水平。这是因为经济增长放缓、中央政府持续进行结构性减税以及限制投资及投机性购房。

但是，审慎的财务管理可能将帮助地方政府抵消收入增长放缓的影响。

陈锦荣表示：“大部分地方政府能够削减非必要支出和更为有效地利用其财务资源。而对于财务状况较弱的地方政府而言，它们可能被迫出售国有企业的部分股权才能避免财务状况大幅恶化。”

四是关于“引入独立第三方对拟公司的信息披露进行风险评析”的措施。建议引入多家具备研究实力的第三方机构在招股文件正式披露后，解读发行人招股说明书中披露的风险因素，并在指定媒体发布供中小投资者参考。对于引入的第三方机构，应重点关注其独立性和公正性。

五是关于发行价格市盈率参照同行业公司平均市盈率的相关规定。与会代表认为同行业公司平均市盈率对于新股定价有一定的参考价值，今年以来发行的新股价格基本接近同行业公司的平均市盈率。此项改革措施是最终实现发行定价市场化的一项可行的过渡方案，在现阶段能有效降温 “三高”现象。建议完善公司行业分类标准，逐步引入其他估值标准，例如行业平均市净率，行业平均股息率等，体现估值方式的多样性，适应各类发行人新股估值与定价的需要。

六是关于老股转让。建议在《指导意见》中明确相关原则，并尽快出台操作细则，包括启动老股转让的时点和程序、转让范围和定价、转让所得资金和增持监管等。

此外，与会代表普遍认为，赋予券商自主配售权，可以将发行人与投资人的利益平衡问题放到了券商内部，券商才能从利益上真正做到“中立”或接近“中立”，这是保证新股定价公平的基础，建议后续改革中可以引入。还有代表提出希望对《指导意见（征求意见稿）》中一些操作细则可予以明确。比如：超募资金用途是否需要股东大会决议明确，对监管层审批及上发审会时间是否存在影响；存量股发行量是否计入公开发行的股份，作为公开发行股份不低于25%的满足条件；个人参与网下申购的规则是否可参照推荐类询价机构的参与规则；老股东卖出股票后锁定的资金利息如何计算，是否可以提前支取等。